Produits de protection du capital

Comme tous les produits structurés, les certificats de protection du capital répliquent un sous-jacent, c’est-à-dire qu’ils reproduisent proportionnellement l’évolution du cours d’une valeur indicielle pour les marchés des actions, les Bourses de matières premières ou les obligations. La composition s’oriente traditionnellement vers des valeurs indicielles de marchés qui présentent généralement un faible risque de repli imminent des cours ou vers des titres à rémunération fixe.

Toutefois – et c’est là que réside l’attrait des produits structurés de protection du capital –, les investisseuses et les investisseurs privés peuvent obtenir des rendements supérieurs à la moyenne, même sur des marchés très dynamiques et très volatils. La protection du capital investi s’accompagne toutefois de restrictions sur les bénéfices. Ainsi, le gain maximal est souvent limité ou le taux de participation est inférieur à 100% et ce, afin de financer la protection du capital. Les investisseuses et les investisseurs se contentent d’un rendement maximal qui reste néanmoins supérieur aux gains attendus à d’autres formes de placement direct plus conservatrices. Ils signent, en quelque sorte, une déclaration de renonciation. En contrepartie, ils ont la certitude de récupérer quoiqu’il arrive l’investissement de base, même en cas d’évolution baissière.

Les produits de protection du capital permettent aux investisseuses ou aux investisseurs de se prémunir contre une baisse des cours. La protection du capital se situe en règle générale entre 90 et 100% de la valeur nominale du produit et s’applique à l’échéance. Pendant la durée de vie du produit, il peut y avoir des fluctuations de cours, comme pour les obligations. Parallèlement, les investisseurs participent à l’évolution positive du cours du sous-jacent. Souvent, la participation est de 100% (proportionnellement au sous-jacent) et peut être limitée par un cap. L’investisseur a ainsi la possibilité de profiter de manière appropriée des évolutions positives des cours sans pour autant renoncer à la protection du capital.

Le factsheet explique clairement le fonctionnement du produit.

Factsheet – Certificat de protection du capital

Caractéristiques des produits de protection du capital

• Le remboursement à l’échéance est au moins égal au montant de la protection du capital
• La protection du capital est exprimée en pourcentage du nominal (p. ex. 100%)
• La protection du capital ne porte que sur le nominal et non sur le prix d’achat
• La valeur du produit peut tomber en dessous de la valeur de protection du capital pendant sa durée de vie
• Participation à la hausse du cours du sous-jacent à partir du prix d’exercice

Attentes du marché

• Sous-jacent en hausse

• Hausse de la volatilité

• Possibilité de fortes baisses du cours du sous-jacent

Participation et cap

• Définition de la participation: Le taux de participation définit dans quelle mesure l’investisseur profite du gain de cours du sous-jacent à l’échéance.
• Définition du cap: Les produits de protection du capital sont parfois assortis d’un cap. Celui-ci limite certes le potentiel de gain de l’investisseur, mais offre en contrepartie un niveau de protection du capital plus élevé ou un taux de participation plus important.

Scénarios de remboursement à l’échéance

Situation initiale:

L’investisseuse ou l’investisseur investit CHF 10’000 dans un certificat de protection du capital assorti d’une échéance de 4 ans, avec une protection du capital de 90%. Le taux de participation sur le sous-jacent est de 100% et est limité à 122% (cap). Le prix d’exercice (strike) est fixé à 90%. Le sous-jacent est l’«action A» et le cours est fixé à CHF 100.

• Cours boursiers actuels – Produits de protection du capital – & Produits d’optimisation du rendement
• Produits – Marché primaire et secondaire
• Publications – Valeurs fiscales
• Brochure – Le B.A-BA des produits structurés

Pour quel type d’investisseur les produits de protection du capital sont-ils particulièrement adaptés?

Les certificats de protection du capital conviennent particulièrement aux investisseurs ayant un profil de placement conservateur ou équilibré. Mais ils permettent également aux investisseurs plus enclins à prendre des risques de diversifier leur portefeuille. Les produits de protection du capital sont une option de placement adaptée aux investisseurs qui souhaitent diversifier leur portefeuille tout en bénéficiant d’une certaine protection contre les pertes de cours. Ils conviennent également aux investisseuses et aux investisseurs qui souhaitent participer à l’évolution de la valeur d’un sous-jacent donné, mais qui ne veulent pas encourir pleinement le risque de son acquisition directe.

Quels sont les risques liés aux certificats de protection du capital?

Malgré la protection du capital qu’ils offrent, les certificats de protection du capital ne sont pas sans risque. Les investisseurs doivent tenir compte des risques suivants avant d’investir dans des certificats de protection du capital:

• Risque de cours: Le risque de cours est le risque que le sous-jacent soit inférieur au niveau de protection du capital à l’échéance. Dans ce cas, l’investisseur ne reçoit qu’un paiement partiel, voire aucun revenu.
• Risque inhérent à l’émetteur: Le risque inhérent à l’émetteur est le risque que l’émetteur du certificat de protection du capital devienne insolvable et que les investisseurs perdent ainsi leur droit au paiement.
• Risque lié à l’échéance: La protection du capital n’est valable qu’à l’échéance. Pendant la durée de vie du produit, la valeur du produit dépend de différents facteurs (notamment la volatilité et les taux d’intérêt) et peut également coter en dessous du niveau de protection du capital.

Quels sont les autres types de produits structurés?

• Les produits de participation sont liés à l’évolution de la valeur d’un sous-jacent. La valeur du produit augmente lorsque le sous-jacent augmente, et elle diminue lorsque le sous-jacent diminue. Le niveau de la participation est déterminé par le taux de participation. Les produits de participation offrent aux investisseurs une certaine protection contre les pertes de cours, mais pas une garantie contre les pertes. 
• Les produits d’optimisation du rendement sont associés à un risque plus élevé, mais offrent également la possibilité d’un rendement plus élevé. Ils conviennent aux investisseurs ayant un profil de risque élevé. En comparaison, les produits de protection du capital sont particulièrement adaptés aux investisseurs ayant un profil de placement conservateur ou équilibré.