«L'inflazione non è un fenomeno inconsueto»

Matthias Geissbühler: Per molte persone in Svizzera l'attuale inflazione è un'esperienza nuova. Tuttavia, negli ultimi 100 anni ci sono stati ricorrenti forti aumenti dei prezzi. Storicamente sono stati piuttosto gli ultimi 25 anni a essere insoliti, poiché i prezzi hanno registrato oscillazioni solo lievi. 

Un fattore importante è stata la globalizzazione. A metà degli anni Novanta molte aziende hanno spostato la loro produzione in Cina, dove trovavano salari bassi e molta forza lavoro. Molti beni della vita quotidiana potevano così essere prodotti in modo più conveniente e i prezzi diminuivano. Ma anche Internet ha contribuito a impedire l'innalzamento dei prezzi.

Un tempo per acquistare un computer andavo in negozio e pagavo il prezzo esposto. Oggi cerco prima su Google quale negozio offre il prezzo migliore. Questo ha generato una pressione sui prezzi presso i rivenditori e un conseguente abbassamento dei prezzi.

Alle spinte inflazionistiche seguivano sempre periodi di indebolimento economico. Lo si osserva chiaramente dall'attuale sviluppo dei prezzi al consumo. Rispetto alla storia più recente, questi sono aumentati significativamente. In passato sono state registrate sensibili oscillazioni per esempio durante la Seconda Guerra mondiale, che causò una forte inflazione. Anche la crisi del petrolio degli anni Settanta ha fatto schizzare in alto i prezzi dell'energia, causando una forte inflazione. In tutti gli esempi le Banche nazionali hanno invertito la rotta e introdotto una politica monetaria restrittiva. 

Esatto. Lo strumento primario per guidare la politica monetaria è il tasso di riferimento fissato dalla Banca centrale. Aumentandolo, il denaro diventa più costoso. Così salgono i costi di credito e di rifinanziamento delle aziende, con un conseguente freno agli investimenti. Con un certo ritardo si raffredda in tal modo la dinamica economica e i prezzi ricominciano a scendere.

Negli ultimi tre anni le aziende hanno scoperto la loro fragilità dovuta ai problemi delle catene di fornitura mondiali. Osserviamo la tendenza verso una contrazione della globalizzazione. In questo modo, per esempio, molte aziende avevano finora un solo fornitore in Cina. Ora ne cercano altri, per esempio nell'Europa dell'est o in America Latina. In parte la produzione viene così del tutto recuperata.

Probabilmente in futuro le aziende torneranno a produrre ancora in paesi con costi salariali più elevati; inoltre, devono accumulare scorte. Questo rafforza l'inflazione e quindi l'aumento dei prezzi. 

Si può risparmiare. Nell'elettricità, nell'energia e negli articoli al consumo è possibile ridurre sensibilmente le uscite. Oppure si può cercare di farsi dare un aumento di salario dal datore di lavoro. 

Investendo il proprio patrimonio. Le obbligazioni societarie in franchi svizzeri offrono al momento un rendimento del 2.5 per cento. Questo supera l'inflazione annuale attesa per il 2023 del 2.3 per cento. Nel prossimo anno tale valore dovrebbe scendere di nuovo verso il 2 per cento. Ciò significa che è possibile mantenere il potere d'acquisto grazie ai prestiti aziendali.

Assolutamente sì, già solo per il fatto che si risparmia a livello fiscale. Da un orizzonte d'investimento di dieci anni consiglio di investire dal 3° pilastro in fondi previdenziali con un'elevata quota azionaria. 

Solo limitatamente. Tirando le somme, le persone hanno in tasca meno denaro rispetto al passato, per esempio perché sono aumentati i premi delle casse malati. 

No, in Svizzera si dovrebbe riuscire a scamparla per un pelo. Anche nel nostro Paese i prezzi aumentano e il consumo registra una lieve contrazione, ma fondamentali per una recessione da noi sono i paesi esteri. Se la congiuntura in Europa e negli USA dovesse peggiorare ancora molto, la nostra economia fortemente orientata alle esportazioni potrebbe esserne anch'essa influenzata. Per ora bisogna tenere d'occhio l'andamento all'estero, dove al momento si registrano molti segnali di stagnazione economica.

L'invecchiamento della società. I baby boomer vanno in pensione. Tra le conseguenze vi saranno la mancanza di forza lavoro e i salari in crescita. E questo a sua volta può fare innalzare i prezzi, favorendo l'inflazione. E poi c'è la transizione energetica.

Se i costi per l'energia aumentano, aumentano anche i prezzi. La transizione energetica costa molto: sono necessari investimenti massicci per poter sostituire con energie rinnovabili il petrolio e il gas naturale relativamente poco costosi. Le stime provenienti dalla Germania prevedono che la transizione energetica provocherà un ulteriore aumento dell'inflazione dello 0.5-1 per cento entro il 2050.

Gli anni della deflazione sono finiti. Nel prossimo decennio dobbiamo abituarci a un'inflazione strutturalmente maggiore. In Svizzera potrebbe attestarsi attorno al 2 per cento, negli USA e in Europa addirittura al 3 per cento o più. E potrebbe diventare la nuova normalità.