«Auf einen Blick» – Unsere Sicht auf die Märkte

Starke erste Halbzeit

Die Börsen haben das positive Momentum aus dem Vorjahr ins erste Halbjahr 2024 mitgenommen. In Schweizer Franken gerechnet konnten sämtliche in unserer Vermögensallokation berücksichtigten Aktienmärkte zweistellig zulegen. Gold glänzte mit einem Plus von fast 20%. Aufgrund der verzögerten Zinswende bewegten sich Obligationen mehrheitlich seitwärts. 

Durchzogene Konjunkturaussichten

Die Vorlaufindikatoren zeigen in Europa zwar eine gewisse Stabilisierung an, es fehlt aber an Wachstumsimpulsen. In den USA erwarten wir eine Abschwächung der Konjunkturdynamik in der zweiten Jahreshälfte. Die Überschussersparnisse aus der Pandemie sind aufgebraucht und die anhaltend hohe Inflation sowie die gestiegenen Zinsen belasten zunehmend den Konsum.  

Zaghafte Zinswende

Die Europäische Zentralbank (EZB) hat ihre Leitzinsen im Juni gesenkt. In der Schweiz wurden diese bereits zum zweiten Mal reduziert. Wir gehen davon aus, dass die US-Notenbank Fed im September ihrerseits die Zinswende einläuten wird. Insgesamt werden die Leitzinsen in der zweiten Jahreshälfte moderat sinken.

Steigende Volatilität

Neben den wirtschaftlichen Risiken kommt mit den bevorstehenden US-Wahlen ein weiterer temporärer Unsicherheitsfaktor hinzu. Historisch ist die Marktvolatilität im Vorfeld der Wahlen stets gestiegen. Nach der starken Performance wird die Luft an den Aktienmärkten dünner und entsprechend ist mit zwischenzeitlichen Rücksetzern zu rechnen.

Breite Diversifikation

Obligationen werden in der zweiten Jahreshälfte von den sinkenden Zinsen profitieren. Innerhalb der Anlageklasse empfehlen wir, den Fokus auf eine hohe Schuldnerqualität sowie kürzere bis mittlere Laufzeiten zu legen. Auf der Aktienseite präferieren wir den defensiven Schweizer Aktienmarkt. Als Beimischung bleiben Gold und Immobilienfonds interessant.