«Auf einen Blick» – Unsere Sicht auf die Märkte
Nach der starken Performance in den ersten beiden Monaten haben wir in den Portfolios einen Teil der Gewinne mitgenommen. Die Anlagetaktik bleibt hingegen unverändert.
Ausgabe 28.02.2025
Starker Jahresauftakt
Die Börsen haben sich in den ersten beiden Monaten solid entwickelt. Mit einem Plus von rund 12% gehört der Schweizer Aktienmarkt zu den Gewinnern. Auch europäische Aktien konnten zweistellig zulegen. Mehr Mühe hatten hingegen US-Aktien. Die Euphorie nach der Wahl von Donald Trump hat sich deutlich abgeschwächt. Von den (geo-)politischen Unsicherheiten profitierte derweil Gold. Das gelbe Edelmetall setzte seine letztjährige Rally fort und stieg bereits wieder um über 10%.
Solide Jahresabschlüsse
Die Gewinnsaison ging ohne grosse Überraschungen zu Ende. Die Ergebnisse fielen mehrheitlich im Rahmen der Erwartungen aus. Für 2025 sind die Prognosen der Analysten allerdings ambitioniert. Den europäischen und Schweizer Unternehmen wird ein Gewinnplus im hohen einstelligen Prozentbereich zugetraut. In den USA wird gar mit einem Gewinnwachstum von sportlichen 14% gerechnet.
Konjunkturelle Bremsspuren
Die Vorlaufindikatoren sowie die Konsumentenstimmung in den USA haben sich im Februar überraschend stark abgeschwächt. Die hartnäckig hohe Inflation und die entsprechend hohen Zinsen werden zunehmend zu einer Belastung. Zwar ist die US-Wirtschaft noch immer auf dem Wachstumspfad, die Dynamik hat aber nachgelassen.
Deutschland hat gewählt
Wie erwartet hat die CDU/CSU die Wahl gewonnen und wird mit Friedrich Merz den neuen Kanzler stellen. Im Fokus steht derzeit eine Koalition mit der SPD. Die politischen und wirtschaftlichen Herausforderungen sind gross, denn Deutschland steckt seit zwei Jahren in einer Rezession. Möglicherweise könnte die Schuldenbremse gelockert werden – mit ungewissen Konsequenzen für die Kapitalmärkte.
Kleinere Portfolioadjustierungen
Wir belassen unsere Anlagetaktik unverändert. Aufgrund der starken Performance der Aktien und den entsprechenden Verschiebungen der Portfoliogewichte wurde aber per Ende Februar ein Rebalancing vorgenommen. Auf der Aktienseite präferieren wir weiterhin defensive und dividendenstarke Werte.
Publikation «Anlageguide»
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