Trump ist zurück – Auswirkungen auf Wirtschaft und Finanzmärkte

Ausgabe 29.11.2024

Damit stellt sich unweigerlich die Frage, was diese Wirtschafts- und Handelspolitik längerfristig für Auswirkungen haben wird. Und diesbezüglich gibt es einige Risiken für die Weltwirtschaft. Klar scheint, dass insbesondere der Konflikt zwischen den beiden Supermächten USA und China anhalten oder gar weiter eskalieren wird. Darauf deuten die Nominierungen von US-Senator Marco Rubio als Aussenminister sowie Mike Waltz als nationalen Sicherheitsberater hin. Beide gelten als China-Hardliner. Höhere Zölle würden die seit dem Platzen der Immobilienblase stark angeschlagene chinesische Wirtschaft zu einem denkbar schlechten Zeitpunkt treffen und dürften die Hoffnungen auf eine konjunkturelle Erholung im Reich der Mitte zunichtemachen. Aber auch für die USA sind Importzölle ein zweischneidiges Schwert, denn dadurch werden die Konsumentenpreise steigen. Inflationär wirkt zudem die Migrationspolitik von Trump. Im Wahlkampf hat er versprochen, an Tag eins seiner Rückkehr ins Weisse Haus Millionen von illegal Eingewanderten abzuschieben und die Grenzen dicht zu machen. Diese Politik wird sich negativ auf das Arbeitsangebot auswirken und den Lohndruck erhöhen. 

Die Inflation wird deshalb auch 2025 im Fokus bleiben. Im Oktober ist die Teuerung von 2.4% auf 2.6% angestiegen, die Kernrate verharrte bei 3.3%. Damit reduziert sich der Spielraum der US-Notenbank Fed für weitere Zinssenkungen. Entsprechend stark haben sich die Markterwartungen verändert. Anfang Oktober wurde, basierend auf den Fed Funds Futures, ein Leitzins von 3% per Ende 2025 eingepreist. Aktuell liegt die Erwartung bei 4%, was vom derzeitigen Niveau nur noch drei Zinssenkungen um jeweils 25 Basispunkte impliziert. Vor diesem Hintergrund ist auch der Anstieg der Kapitalmarktzinsen zu erklären. 

Die Wahl Donald Trumps dürfte aufgrund seiner Unberechenbarkeit zu einer erhöhten Volatilität an den Finanzmärkten führen. Ob sich die kurzfristig positive Reaktion an den US-Aktienmärkten im Jahr 2025 fortsetzen wird, bleibt offen. Sehr viel Positives scheint bereits eingepreist zu sein und die Risiken werden ausgeblendet. Insbesondere eine zweite Inflationswelle und damit steigende Zinsen könnten die Partylaune aber rasch verderben und für einen Kater sorgen.