Tuttavia, i dividendi sono solo una delle possibili forme di impiego dell'utile. I riacquisti azionari sono spesso l'opzione preferita, soprattutto nel mondo anglosassone. Se le società riacquistano le proprie azioni e queste vengono successivamente «cancellate», si parla di consolidamento degli utili. Poiché l'utile netto deve essere distribuito su un numero inferiore di azioni, l'utile per azione aumenta. E, ceteris paribus, questo dovrebbe portare a una valutazione più elevata, ovvero a un aumento dei corsi azionari. Inoltre, i riacquisti azionari offrono alle società una maggiore flessibilità nella loro attuazione e presentano vantaggi fiscali. A differenza dei dividendi, i riacquisti azionari non sono soggetti all'imposta sul reddito. Molte aziende combinano anche le due varianti. Novartis, ad esempio, ha attualmente ancora USD 5.4 miliardi in sospeso nell'ambito del programma di riacquisto azionario fino a USD 15 miliardi annunciato a luglio 2023. Tra le società dello SMI, anche il gruppo industriale ABB, la grande banca UBS, l'azienda di tecnologie sanitarie Geberit, il fornitore farmaceutico Lonza e l'assicuratore vita Swiss Life hanno in corso programmi di riacquisto azionario, oltre alla consueta distribuzione del dividendo.
Ma i riacquisti azionari hanno anche un rovescio della medaglia. Ad esempio, la «cancellazione» delle azioni riduce il capitale proprio, con un conseguente peggioramento della qualità del bilancio. Inoltre, spesso i riacquisti vengono effettuati in modo prociclico e quindi non sempre creano valore. Nestlé ne è un esempio lampante: a dicembre 2024, il gruppo alimentare ha concluso il programma di riacquisto azionario avviato a gennaio 2022. Un totale di 187.4 milioni di azioni è stato riacquistato in borsa per CHF 20 miliardi. Il prezzo medio si è quindi attestato a CHF 106.74, quasi il 20% in più rispetto all'attuale corso di borsa di circa CHF 87. A posteriori, Nestlé avrebbe fatto meglio a distribuire il denaro agli azionisti o a utilizzarlo per ridurre il debito. La riduzione del debito è la terza opzione di impiego degli utili, ma generalmente è meno preferita dal management.
Un'altra possibilità è l'acquisizione di aziende. Secondo KPMG, anche nel 2024 le aziende svizzere sono state molto attive nel settore delle fusioni e acquisizioni (M&A). Con 464 fusioni e acquisizioni, è stato completato il 4% di operazioni in meno rispetto al 2023. Tuttavia, il volume delle transazioni è aumentato di oltre la metà, passando da USD 72 miliardi a USD 115 miliardi. Le aziende farmaceutiche, in particolare, sono molto attive. L'attenzione si concentra spesso su aziende biotecnologiche più piccole con farmaci promettenti nella fase di ricerca. D'altra parte, il tasso di successo è misto. Le aziende farmaceutiche svizzere hanno dovuto procedere a rettifiche di valore delle loro ultime acquisizioni o ammortizzarle completamente. A Novartis è successo con l'acquisizione dell'azienda tedesca Morphosys e a Roche con le società biotecnologiche Flatiron Health e Spark Therapeutics, che recentemente si sono rivelate investimenti sbagliati.
In definitiva, i dividendi sono spesso l'opzione preferita dagli investitori. In primo luogo, questo genera un reddito stabile e, in secondo luogo, è possibile decidere autonomamente come (re)investire il denaro. Il fattore decisivo non è il livello assoluto del rendimento da dividendo, ma la costanza delle distribuzioni. Tuttavia, anche a questo riguardo le società svizzere sono tra gli studenti modello e ci sono già oggi numerosi segnali che indicano che il record di dividendi di quest'anno sarà di nuovo superato l'anno prossimo.
