Cina – Il Dragone si sta risvegliando?

Edizione 31.10.2024

L'aumento della quota di risparmio è destinato a compensare le perdite dei valori immobiliari, poiché la Cina sta vivendo una classica recessione di bilancio. Si tratta di meccanismi generalmente molto difficili da interrompere. Un esempio è il caso del Giappone: all'inizio degli anni '90, nel Paese del Sol Levante è scoppiata una gigantesca bolla immobiliare che ha dato filo da torcere al Paese per quasi un decennio. A metà del 1992 l'indice Nikkei perse circa il 50% del suo valore. Il Giappone si trovava in una condizione di deflazione e stagnazione dell'economia.

È dunque comprensibile che il governo cinese voglia impedire con ogni mezzo un simile sviluppo. Di conseguenza, dalla fine di settembre la banca centrale cinese (PBoC) ha annunciato diverse misure per sostenere l'economia in sofferenza. I tassi di riferimento sono stati drasticamente ridotti, le banche hanno ricevuto ulteriori fondi e gli acquirenti di immobili devono ora depositare meno capitale proprio quando acquistano un'abitazione di proprietà. Allo stesso tempo, il governo prospetta nuove misure di politica fiscale e programmi di investimento per rilanciare i consumi. Il rialzo dei corsi in borsa riflette la speranza degli operatori di mercato che ciò possa stabilizzare l'economia cinese nel lungo periodo.

Un altro rischio per la Cina è rappresentato dalle elezioni USA. Se Donald Trump verrà eletto, possiamo aspettarci un'intensificazione del conflitto commerciale e l'imposizione di ulteriori dazi punitivi. Nel suo programma elettorale, Trump ha annunciato dazi del 10% su tutte le merci. Con una chiara eccezione: i dazi punitivi sui prodotti cinesi sarebbero addirittura del 60%. Se questo scenario dovesse realizzarsi, colpirebbe l'industria cinese delle esportazioni in un momento presumibilmente sfavorevole.

In ogni caso, è probabile che l'esplosione dei corsi sui mercati azionari cinesi si esaurirà presto. I problemi strutturali in Cina non sono risolvibili così rapidamente. Le tendenze demografiche e la mancanza di un sistema di copertura sanitaria e previdenza pensionistica che garantiscano un salario di sussistenza fanno sì che le quote di risparmio rimangano elevate. Inoltre, le tendenze alla deglobalizzazione stanno portando a una delocalizzazione della produzione industriale. In quanto «banco da lavoro del mondo», anche la Cina ne risentirà. Di conseguenza, l'attuale obiettivo di crescita del 5% annuo del governo è difficilmente sostenibile. Dal punto di vista dell'investitore, occorre quindi ancora cautela nei confronti della Cina. Il Dragone, infatti, rimane in difficoltà.