Produits d’optimisation du rendement

Les produits d’optimisation du rendement sont une alternative attrayante aux investissements directs et font partie des possibilités de placement les plus appréciées en Suisse. Ils sont idéaux pour les marchés en évolution latérale ou en légère baisse. Les investisseuses et les investisseurs renoncent à participer sans restriction à l’évolution positive du cours du sous-jacent. En contrepartie, l’investisseuse ou l’investisseur reçoit une compensation grâce à une protection conditionnelle du capital (jusqu’à la barrière) et un coupon garanti nettement supérieur au niveau actuel des taux d’intérêt. Le rendement est limité aux paiements de coupons garantis, et les investisseuses et les investisseurs renoncent aux dividendes. Les produits d’optimisation du rendement se prêtent très bien comme complément à un portefeuille d’actions existant.

Le cheval de bataille des produits d’optimisation du rendement est le «Barrier Reverse Convertible» ou, en abrégé, le «BRC». Celui-ci se caractérise par le fait que les investisseurs sont protégés contre les pertes de cours jusqu’à une certaine barrière. Et qui plus est: si le sous-jacent évolue à l’intérieur d’une fourchette prédéfinie, le gain est plus élevé que pour un placement direct avec la même évolution.

Les investisseuses et les investisseurs reçoivent dans tous les cas un coupon fixe à la fin d’une période prédéfinie. Ils perçoivent le nominal si le sous-jacent n’atteint pas ou ne franchit pas la barrière. Si cela se produit et que l’action cote à nouveau au-dessus du prix d’exercice (strike) à l’échéance, ils reçoivent également le nominal. D’autre part, il y a soit une livraison d’actions au détenteur du BRC, soit un paiement en espèces, lequel est fonction du cours de clôture. Il est également possible de souscrire un Barrier Reverse Convertible sur plusieurs sous-jacents. Dans ce cas, c’est généralement le sous-jacent dont le cours a le moins évolué qui est déterminant. En l’espèce, le risque accru est récompensé par un coupon plus élevé.

Ces factsheets expliquent de manière claire le fonctionnement des produits:

Factsheet – Barrier Reverse Convertible

Factsheet – Reverse Convertible

Caractéristiques des produits d’optimisation du rendement

• Le coupon est versé indépendamment de l’évolution du cours du sous-jacent
• Risque de perte plus faible que pour un placement direct dans le sous-jacent
• Plusieurs sous-jacents (worst-of) permettent, en cas de risque plus élevé, d’obtenir des coupons plus élevés ou des barrières ou prix d’exercice plus bas
• Possibilités de gain limitées (cap)

Attente du marché

• Sous-jacent à tendance latérale ou en légère hausse
• Baisse de la volatilité

Les produits d’optimisation du rendement ou les Barriere Reverse Convertibles sont attractifs pour les investisseurs pour deux raisons principales:

• Protection contre les pertes de cours
  De légères pertes de cours n’entraînent pas de pertes financières tant que le cours ne touche pas la barrière ou qu’il fluctue en dessous de celle-ci. Le risque pour les investisseurs s’en trouve réduit. Cela est particulièrement vrai pour les barrières placées très bas. Si, contre toute attente, le cours tombe en dessous de la barrière, il y a toujours une chance qu’il se reprenne et «renoue» avec son niveau avant l’échéance.
• Rendement attrayant malgré des cours stagnants
  Parallèlement, la stagnation des cours est plutôt un avantage qu’un inconvénient pour les Barriere Reverse Convertibles, contrairement aux actions ou à d’autres possibilités de placement comparables. En effet, elle crée de bonnes conditions pour que le cours du sous-jacent reste dans le cadre défini au préalable et que les attentes du marché se confirment pour un produit d’optimisation du rendement.

Dans les deux cas – en cas de légère baisse ou de stagnation des cours –, les bénéfices sont plus élevés que dans le cas d’un investissement direct dans le même sous-jacent. Et si l’équilibre n’est pas retrouvé, l’obtention d’un coupon réduit la perte. Toutefois, les bénéfices des produits d’optimisation du rendement sont également limités. Dans ce cas, les investisseurs ne profitent pas des envolées du cours du sous-jacent.

• Cours boursiers actuels – Produits de protection du capital – & Produits d’optimisation du rendement
• Produits – Marché primaire et secondaire
• Publications – Valeurs fiscales
• Brochure – Le B.A-BA des produits structurés

Pour quel type d’investisseur les produits d’optimisation du rendement sont-ils particulièrement adaptés?

En comparaison directe avec les produits de protection du capital, les produits d’optimisation du rendement permettent de prendre un peu plus de risques dans le cadre d’un investissement. Même les marchés en légère baisse sont rentables, contrairement aux investissements directs. Il convient toutefois de noter que les bénéfices ne sont pas possibles en cas de forte hausse des cours. Ces deux facteurs contribuent à ce que ce soient surtout les investisseurs conservateurs et ceux qui souhaitent compléter un portefeuille d’actions existant qui optent pour les produits d’optimisation du rendement.

Ces caractéristiques font des produits d’optimisation du rendement un bon choix pour les investisseurs en quête d’opportunités souhaitant profiter d’une évolution latérale des cours.

Quels sont les risques inhérents aux produits d’optimisation du rendement?

Avec les produits d’optimisation du rendement, les investisseuses et les investisseurs renoncent à des opportunités de gain si les cours du sous-jacent évoluent mieux que prévu. A l’instar des autres produits structurés, les produits d’optimisation du rendement sont en outre soumis au risque inhérent à l’émetteur. Si l’émetteur fait faillite, il n’y a pas de remboursement du capital investi. Enfin, il est également crucial, dans ce cas, de s’informer au préalable quant aux attentes du marché en matière de produits d’optimisation du rendement. En effet, ce n’est que lorsque les perspectives personnelles sont réalistes que les avantages des produits d’optimisation du rendement deviennent tangibles.

Quels sont les autres types de produits structurés?

• Les produits de protection du capital offrent aux investisseurs une certaine protection contre les pertes de cours. L’investisseur récupère sa mise même si le sous-jacent est inférieur à une certaine valeur à l’échéance. 
• Les produits de participation sont liés à l’évolution de la valeur d’un sous-jacent. La valeur du produit augmente lorsque le sous-jacent augmente et diminue lorsque le sous-jacent diminue. Le niveau de la participation est déterminé par le taux de participation. Les produits de participation offrent aux investisseurs une certaine protection contre les baisses de cours, mais pas une garantie contre les pertes.