La nécessité d’intervenir de la BNS a diminué

Lors de sa dernière réunion trimestrielle en décembre, la Banque nationale suisse (BNS) a abaissé le taux directeur de manière inhabituelle et substantielle, le faisant passer à 0,5%. Cette décision a été justifiée par la nouvelle baisse considérable de la pression inflationniste. La Direction générale de la BNS avait ainsi jugé qu’une réaction rapide et plus forte s’imposait.

Martin Schlegel, président de la BNS, n’exprime toutefois pas de craintes de déflation. C’est pourquoi, après la dernière baisse des taux, aucune mesure supplémentaire n’a été explicitement signalée. Les banquiers centraux veulent observer l’évolution de près et, si nécessaire, procéder de nouveau à des ajustements de la politique monétaire. En début d’année, l’inflation n’a pas été inférieure aux prévisions de la BNS. Et le franc a quelque peu perdu de sa vigueur, notamment en raison de la perspective d’un ralentissement des baisses de taux d’intérêt par les autres grandes banques centrales. Le niveau des taux d’intérêt étant déjà bas, on ne peut exclure que la BNS marque une pause.

Cela redonnerait toutefois un nouvel élan au franc. De plus, si la BCE baissait davantage ses taux d’intérêt alors que la conjoncture de la zone euro continue à s’affaiblir, cela rendrait également le franc plus attractif en raison d’une différence d’intérêt diminuant plus fortement et entraînerait de nouveaux risques baissiers pour les prix en Suisse. C’est pourquoi nous supposons que la BNS va, voire devra, baisser encore davantage ses taux vers zéro, ce qui restera anticipé dans les taux hypothécaires à long terme.