Prodotti di partecipa­zione

Per gli investitori privati, la partecipazione diretta a mercati dalla crescita particolarmente dinamica è possibile solo con un apporto di capitale particolarmente elevato, e con i relativi rischi, o semplicemente non lo è affatto. Gli investitori privati, ad esempio, non possono investire direttamente in materie prime. Sarebbe anche difficile comporre un portafoglio azionario che replichi esattamente l'andamento globale di un indice azionario. I prodotti di partecipazione, invece, offrono la possibilità praticamente illimitata di partecipare a determinati andamenti degli indici di un mercato, a determinati temi d'investimento, come ad esempio i mercati emergenti, o a determinati settori, senza dover investire completamente nei corrispondenti valori di base. La partecipazione si concentra solo sui movimenti dei corsi. In questo modo, gli investitori privati possono perseguire strategie che in precedenza erano riservate solo agli investitori professionali.

Tra i prodotti di partecipazione più comuni e più frequentemente utilizzati dagli investitori privati rientrano:

Certificato tracker

Invece di investire in singole azioni, con un certificato tracker partecipate all'andamento del valore di un indice che replica l'andamento globale di un determinato mercato azionario o di un settore definito. Naturalmente non è possibile investire direttamente nello SMI, nell'ATX, nel DAX, nel Dow Jones o nel Nikkei, in quanto essi sintetizzano l'andamento dei mercati azionari nazionali solo come indice di tendenza. Con un certificato tracker, è però possibile partecipare a questi indicatori di tendenza di livello superiore. Se il mercato cresce del 5%, anche il certificato tracker cresce esattamente di questo valore. Se il mercato subisce un calo, cala di conseguenza anche il valore del certificato.

Il vantaggio di questo prodotto finanziario strutturato è che si può partecipare all'andamento generale di un determinato segmento di mercato e si ha già un grado elevato di ripartizione del rischio rispetto all'acquisto di singoli titoli azionari. Inoltre, spesso i certificati tracker non prevedono limitazioni della durata. Questa forma d'investimento può essere negoziata in borsa, per cui può essere acquistata a venduta in qualsiasi momento come le azioni o i fondi azionari.

Certificato outperformance

Nel caso di un certificato outperformance, il tasso di partecipazione aumenta nel momento in cui il corso del valore di base risulta superiore al prezzo di acquisto. L'investitore, pertanto, partecipa in misura superiore alla media all'aumento dei corsi, mentre in caso di calo partecipa nella misura di 1:1 come nel caso di un'azione. Ciò significa che ha un risultato almeno pari a quello di un'azione, ma rinuncia ai dividendi. Nei derivati, come in tutti i mercati, oltre una certa durata il fattore tempo è sempre molto importante. Ottimismo e pessimismo, euforia e panico hanno dinamiche specifiche in tutti i mercati.

La scheda informativa illustra in modo chiaro il funzionamento del prodotto:

Scheda informativa – Certificato outperformance

Certificato bonus

I certificati bonus sono una variante dei prodotti di partecipazione molto apprezzata dagli investitori più conservativi che desiderano comunque aumentare le opportunità di rendimento. Questa forma di investimento, in caso di rialzo o di andamento laterale dei mercati, garantisce un bonus prestabilito che è generalmente superiore al valore massimo che i titoli a reddito fisso potrebbero generare in periodi di bassi tassi di interesse. Il diritto al bonus garantito decade solo se viene infranta una barriera al ribasso, anch'essa definita in precedenza. Il certificato corrisponde quindi alla performance percentuale del valore di base.

Il vantaggio fondamentale di questa forma di investimento è che è garantito un livello di bonus anche se il valore di base subisce temporaneamente un lieve calo, pur rimanendo al di sopra di un livello stabilito. Solo in caso di inatteso superamento di una barriera inferiore, il valore del certificato si adegua all'effettiva performance di mercato.

La scheda informativa illustra in modo chiaro il funzionamento del prodotto: 

Scheda informativa – Certificato bonus

Certificato bonus outperformance

Con i certificati bonus outperformance, praticamente una combinazione di tracker classici e certificati bonus, la ripartizione di rischi e opportunità può essere aumentata a favore di una maggiore ponderazione delle opportunità. In questo prodotto finanziario, l'investitore privato partecipa in misura superiore alla media a un andamento positivo dei corsi a partire da un determinato valore soglia (strike). Se il valore non scende al di sotto della barriera inferiore prestabilita, il valore soglia superiore costituisce al contempo il valore del rimborso minimo garantito.

Certificato Twin-win

Questa forma particolare di prodotto di partecipazione dalla struttura raffinata consente di partecipare sia al rialzo, sia al ribasso dei corsi, purché non venga raggiunta o infranta una barriera inferiore definita. Al di sopra di questa barriera inferiore, persino le perdite di corso vengono convertite in profitti, in quanto questo prodotto finanziario offre anche la possibilità di trarre profitto dal calo dei corsi, una possibilità che sui mercati finanziari è altrimenti riservata solo agli investitori istituzionali e ai trader professionisti. Nel momento in cui il valore di base scende al di sotto della barriera inferiore stabilita, il certificato si converte in un certificato tracker. In tal caso, vale quanto segue: l'investimento corrisponde proporzionalmente alla perdita causata dal calo del valore di base.

• Termsheet – Prodotti di partecipazione
• Prodotti – Mercato primario e secondario
• Pubblicazioni – Valori fiscali
• Opuscolo – ABC dei prodotti strutturati

Quali sono i rischi associati ai prodotti di partecipazione?

Come in tutti i prodotti strutturati, anche nei prodotti di partecipazione esiste un rischio di perdita dell'emittente, per cui in caso di insolvenza dell'emittente può verificarsi una perdita totale del capitale investito. Inoltre, se il valore di base è un'azione che distribuisce dividendi agli azionisti, i possessori del prodotto di partecipazione solitamente non li ricevono. Pertanto, è opportuno investire solo in prodotti di partecipazione adatti al proprio profilo di investimento e provenienti da emittenti di fiducia.

Quali altri tipi di prodotti strutturati esistono?

• Prodotti con protezione del capitale offrono agli investitori una certa protezione dalle perdite di corso. Garantiscono all'investitore la restituzione della sua quota anche se alla scadenza il valore di base è sceso al di sotto di un determinato valore. Inoltre, gli investitori partecipano all'andamento positivo del valore di base.
• Prodotti di ottimizzazione del rendimento offrono agli investitori la possibilità di conseguire un rendimento superiore rispetto ai classici investimenti monetari. Tuttavia, i prodotti di ottimizzazione del rendimento sono anche associati a un rischio più elevato. L'entità dell'ottimizzazione del rendimento può variare in base al prodotto. Per alcuni prodotti l'ottimizzazione del rendimento è relativamente bassa, mentre per altri può essere molto alta. 

In sintesi, con i prodotti di partecipazione si può partecipare all'andamento di un valore di base senza acquistarlo direttamente. I prodotti di ottimizzazione del rendimento possono ottenere un rendimento superiore rispetto ai classici investimenti monetari, ma sono anche associati a un rischio più elevato. I prodotti con protezione del capitale offrono agli investitori una certa protezione dalle perdite di corso.